Падение на фондовом рынке США и распродажа акций крупных технологических компаний обусловлены комплексом факторов, включая сомнения инвесторов в отношении переоцененности сектора искусственного интеллекта (ИИ) и меняющиеся ожидания по поводу сроков снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС).
Основные причины сложившейся ситуации:
- Опасения по поводу оценки компаний, связанных с ИИ: Акции технологических гигантов, таких как Nvidia, Microsoft, Alphabet и др., сильно выросли в этом году на волне ажиотажа вокруг ИИ. Сейчас инвесторы обеспокоены тем, что эти компании могут быть переоценены и их будущая прибыль не сможет оправдать огромные капитальные затраты на инфраструктуру ИИ, такие как центры обработки данных.
- Ожидания по процентным ставкам ФРС: Рынок ожидал более быстрого снижения ставок ФРС, но недавние комментарии представителей регулятора и устойчивость экономики США указали на сохранение высоких ставок на более длительный срок ("higher-for-longer"). Это делает акции роста, к которым относятся технологические компании, менее привлекательными, так как более высокие ставки увеличивают стоимость заимствований и снижают текущую стоимость будущих денежных потоков.
- Фиксация прибыли и ротация капитала: После длительного и значительного ралли инвесторы начали фиксировать прибыль в технологическом секторе и переводить средства в другие, более "стоимостные" (value-oriented) секторы экономики, такие как здравоохранение и финансы.
- Неуверенность в экономических данных: Перебои с публикацией официальных экономических отчетов из-за недавнего "шатдауна" правительства США усилили неопределенность на рынке, что также способствовало осторожному настрою инвесторов.
- Слабые корпоративные результаты (в отдельных случаях): Хотя не все технологические компании показывают слабые результаты, некоторые отчеты, например, по облачному бизнесу Oracle, или обесценивание акций Meta после достижения пиковых значений, усилили скептицизм инвесторов.
В результате этих факторов наблюдается повышенная волатильность, и инвесторы сокращают свою подверженность рисковым активам.
«Higher-for-longer» (с англ. — «выше в течение более длительного времени») — это экономический термин, используемый для описания политики центральных банков (в первую очередь, Федеральной резервной системы США), которая заключается в сохранении процентных ставок на повышенном уровне в течение продолжительного периода времени с целью борьбы с устойчивой инфляцией.
Суть политики
Эта стратегия предполагает, что, даже когда пик инфляции уже пройден, центральный банк не спешит снижать ключевую ставку, чтобы убедиться в устойчивом возвращении инфляции к целевому уровню (обычно около 2%). Идея состоит в том, чтобы "охладить" экономику, снизить совокупный спрос и предотвратить повторный скачок цен.
Основные последствия политики «higher-for-longer»
- Для заемщиков: Увеличиваются расходы на обслуживание кредитов, ипотеки и других займов, что снижает потребительскую и инвестиционную активность.
- Для вкладчиков: Повышенные процентные ставки обеспечивают более высокую доходность по сберегательным и депозитным продуктам.
- Для правительств: Возрастают затраты на обслуживание государственного долга, что может приводить к необходимости ужесточения бюджетной политики или создавать риски фискальных кризисов.
- Для рынков: Инвесторы, ожидавшие быстрого снижения ставок (что часто приводит к росту фондовых рынков), вынуждены пересматривать свои ожидания, что может вызвать волатильность на финансовых рынках.
- Для мировой экономики: Поскольку политика ФРС США влияет на мировые финансовые рынки, другие страны также могут сталкиваться с оттоком капитала и давлением на свои валюты, что вынуждает их центральные банки проводить аналогичную жесткую политику.
Термин "value-oriented" (с англ. — «ориентированный на ценность») может иметь разные значения в зависимости от контекста. В сфере финансов он, как правило, относится к стоимостному инвестированию (value investing), но также может применяться в управлении, маркетинге и других областях.
В финансовой сфере
В контексте инвестиций и фондового рынка value-oriented (стоимостно-ориентированный) означает стратегию, при которой инвестор ищет акции компаний, которые, по его мнению, недооценены рынком.
Основные черты стоимостного инвестирования:
- Поиск недооцененных активов: Инвесторы анализируют финансовое состояние, конкурентные преимущества и перспективы компании, чтобы определить её «внутреннюю», или истинную, стоимость.
- Использование дисконта: Акции считаются привлекательными, если их рыночная цена значительно ниже внутренней стоимости, предоставляя «запас прочности».
- Долгосрочная перспектива: Стоимостные инвесторы не гонятся за сиюминутными трендами, а терпеливо ждут, пока рынок скорректирует цену актива до его реальной стоимости.
- Известные представители: Самым знаменитым адептом этой философии является Уоррен Баффетт, который учился у её основателя Бенджамина Грэма.
В управлении и маркетинге
- Ценностно-ориентированное управление (Value-Based Management, VBM): Подход, при котором компания фокусируется на максимизации ценности для всех заинтересованных сторон, включая акционеров, сотрудников и клиентов.
- Ценностно-ориентированное ценообразование (Value-Based Pricing): Стратегия, при которой цена товара или услуги определяется не только на основе затрат, но и исходя из ценности, которую она представляет для потребителя.
В финансовом планировании
- Планирование, основанное на ценностях (Values-Based Financial Planning): Подход, который помогает людям принимать финансовые решения (как сберегать, тратить и инвестировать), основываясь на их личных убеждениях и приоритетах, а не только на финансовых целях.
Термин "шатдаун" (от англ. shutdown — выключение, прекращение работы) в политическом и экономическом контексте чаще всего относится к приостановке работы федерального правительства США.
Что такое шатдаун правительства США
Шатдаун происходит, когда Конгресс США и президент не могут договориться и принять законы о финансировании (бюджет) для работы правительства до начала нового финансового года (1 октября) или до истечения срока действия временных мер финансирования.
В результате отсутствия бюджета:
- Частично или полностью прекращается финансирование многих федеральных агентств и программ.
- Сотни тысяч государственных служащих отправляются в неоплачиваемый отпуск или вынуждены работать без зарплаты (например, сотрудники правоохранительных органов, авиадиспетчеры, военные).
- Некоторые государственные услуги приостанавливаются (закрываются национальные парки, не обрабатываются некоторые заявления на получение паспортов или кредитов).
- Экономика страны несет потери из-за снижения экономической активности и неопределенности на рынках.
Текущая ситуация
На данный момент (середина ноября 2025 года) шатдаун правительства США был недавно завершен. Он начался 1 октября 2025 года и продлился 43 дня, став самым долгим в истории страны.
12 ноября 2025 года президент Дональд Трамп подписал временный бюджет, одобренный обеими палатами Конгресса, который профинансирует работу правительства до 30 января 2026 года, тем самым прекратив приостановку работы.
сгенерировано с помощью ИИ